O Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou nesta terça-feira (10) a ata da reunião de novembro, na qual reforçou que acompanha com atenção a desancoragem das expectativas de inflação para prazos mais longos. O documento afirma que as expectativas, medidas por diferentes instrumentos e obtidas de distintos grupos de agentes, subiram e seguem acima da meta em todos os horizontes.

Segundo o colegiado, o custo de desinflação sobre o nível de atividade é maior quando as expectativas estão desancoradas. Por isso, o Comitê avalia que perseverança, firmeza e serenidade na condução da política monetária contribuirão para a reancoragem das expectativas, o que é importante para levar a inflação à meta com menor custo.

A principal conclusão compartilhada por todos os membros, conforme a ata, é que em um ambiente de expectativas desancoradas como o atual exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que seria apropriado em outra situação. No último dia 4, o Copom decidiu manter a Selic estável em 13,75% ao ano, interrompendo o ciclo de cortes iniciado em março.

A ata também registra que as leituras mais recentes mostraram aceleração da inflação ao consumidor, tanto no índice cheio quanto na média das medidas subjacentes. O cenário, de acordo com o documento, reflete uma combinação de desaceleração da atividade com quatro choques de ofertas. O colegiado cita o conflito no Oriente Médio, o El Niño, o fim da escala 6×1 e a depreciação cambial como fatores de incerteza para a política doméstica.

Por fim, o Copom avalia que a desaceleração mais acentuada da demanda agregada, com projeções de crescimento do PIB abaixo do potencial, sugere a possibilidade de redução do risco de transmissão desses choques para efeitos secundários, que poderiam se propagar e gerar pressões inflacionárias mais persistentes.